Analyse financière / peter greenfinch / ch.9

Aux confins de l'analyse des résultats et de l'analyse du bilan:

Le tableau de financement / plan de financement

Après avoir détaillé et analysé le bilan et le compte de résultat (ch.8 et précédents),

voyons comment le plan de financement relie les deux.

- Directeur financier, comment se passe la chasse aux sous ?

- Président, pas facile à prononcer ...ni à faire !

 

Gérer, c'est prévoir, faire des budgets, anticiper les entrées et sorties d'argent.

Gérer financièrement l'entreprise consiste largement à résoudre ses problèmes de robinets.

On peut tout d'abord partir de l'historique, le tableau de financement, qui montre le débit des divers robinets financiers

au cours des années ...écoulées.

Pour passer aux budgets prévisionnels, on s'occupera de deux principaux schémas de tuyauterie :

* le plan de financement, qui concerne plutôt le moyen ou long terme,

* et le plan de trésorerie, qui concerne le court terme.

Bien entendu, ils peuvent interférer entre eux:

 

Le plan de financement (tableau de financement prévisionnel) prévoit, sur plusieurs années si possible,

ce qui va jouer sur le haut de bilan

Il concerne donc les immobilisations, le fonds de roulement, les capitaux propres, les emprunts MLT, etc.

Il sert notamment à préparer les nouveaux investissements tout en respectant un bon équilibre financier.

Comme quoi, l'intention est bonne, à condition de ne pas partir de chiffres de prévision fantaisistes

(eh oui, ça arrive, notamment des sous-estimations de besoins, l'être humain est parfois pétri d'illusions !).

 

Le plan de trésorerie, dressé de mois en mois, voire au jour le jour, prévoit en fonction des échéances.

l'évolution du bas de bilan (réalisable et disponible, dettes à court terme)

Il sert d'indicateur pour manipuler les robinets (accélérer les entrées, limiter des sorties, placer des excédents

ou rembourser des crédits), cela dans un double but :

S'assurer qu'on aura de quoi payer ces échéances,

sous la forme de liquidités ou d'autorisations de crédits à court terme;

Améliorer les intérêts reçus et minorer ceux payés, en minimisant la trésorerie inemployée et les crédits utilisés,

mais sans nuire à cette nécessité de couvrir les échéances.

Il faut donc régler les robinets ni trop chaud (rater les échéances de paiement),

ni trop froid (argent non rentré au bercail, ou restant inemployé).

C'est ce délicat doigté que vous exercez chaque matin pour ne pas être ébouillanté ou frigorifié sous la douche.

En plus de sa source interne, la CAF [ch.7], l'entreprise dispose généralement de "financements externes":

• Apports d'argent de ses actionnaires, ou plus généralement recours au marché financier

  - augmentation de capital ou de comptes d'associés,

  - souscription d'obligations convertibles ou classiques,

• Augmentation des financements bancaires à long et moyen terme.

L'entreprise doit gérer au plus près ces ressources venant de son fan club financier, au point parfois de les ...réduire.

Le plan de financement peut prévoir que la CAF servira à rembourser une partie des Dettes à Moyen et Long Terme.

Il peut arriver d'ailleurs que le marché, ou bien les banques, l'imposent en refusant des financements ou en les rendant plus coûteux.

Le plan de financement est un tableau prévisionnel.

Il existe aussi, pour l'information des actionnaires et analystes, un équivalent historique, un tableau similaire retraçant le passé.

Dans ce cas, on parle simplement, comme les artistes peintres, de "tableau de financement".

Ce document chiffré compare, par exemple pour chacune des 5 années à venir (plan de financement)

ou passées (tableau de financement), les données suivantes

Côté pile (besoins) Dans certains cas, pertes à combler (si besoin est, côté ressources, par des transfusions de sang, sous forme de capital frais), Paiement de dividendes, Dépenses d'investissement (avec si possible une ligne pour les besoins imprévus et les opportunités éventuelles), Augmentation du besoin de fonds de roulement : besoins supplémentaires de stocks et de crédits aux clients qu'entraînera la progression de l'activité, Remboursements d'emprunts (et parfois rachat d'actions pour réduire le capital)./o:p> Côté face (ressources) CAF "corrigée nette (= après paiement des dividendes) : Elle comprend les mises en réserves, amortissements et aussi certaines provisions un peu tirées par les cheveux qui ont peu de chance de se concrétiser par des pertes ou des charges (autres que des dépenses d'investissement). Attention, M'ssieurs-dames, il se peut, mais oui, que la CAF brute ou nette soit négative à une année donnée! Ventes d'actifs dont, pourquoi pas, des "bijoux de famille" (actifs stratégiquement peu utiles mais de grande valeur marchande), Prélèvements sur le fonds de roulement excédentaire (utilisation du "trésor de guerre"), Sources externes : - augmentation de capital en numéraire, - emprunts auprès des banques, du marché (obligations), des associés (comptes d'associés, par exemple celui de la société-mère).

Bâtissons le plan de financement de notre société vedette, SOUPE S.A, sous forme de chiffres cumulés sur les cinq ans à venir

(dans la pratique, l'entreprise le détaille, merci les tableurs, avec une colonne par année, voire par trimestre).

Pour la clarté, on a distingué en bas tout ce qui relevait des financements extérieurs, crédits et augmentations de capital.

Eh oui, on s'est aperçu pour cette entreprise que les possibilités d'emprunt ne suffiront pas, vu l'importance de l'endettement actuel

et des nouveaux besoins.

Il faudra donc augmenter le capital.

Et cela, vous l'avez remarqué si vous êtes un fin observateur, du même montant que le cumul des dividendes versés.

Pas très gentil pour les actionnaires, il faudra qu'ils redonnent d'une main ce que l'entreprise leur a donné dans l'autre.

Mais à défaut de leur rester de quoi manger, peut-être ont-ils foi en l'avenir ?

Emplois cumulés sur 5 ans	MEuros	Ressources cumulées sur 5 ans	MEuros
...	...	...	....
Dividendes (*) Pertes à combler (*) Investissements (locaux, matériels) Investissements (participations) Augmentation de stocks	25 0  95 30  15	Bénéfs et certaines provisions (*) Amortissements des immobilisations (*) Désinvestissements (ventes d'actifs)	60 50  20
...	...	...	....
Accroissement crédits aux clients Désendettement à CT Désendettement à LMT	30 0 0	Accroissement crédits fournisseurs Accroissement crédits bancaires CT Accroissement dettes LMT Augmentation de capital	15      10 15 25
...	...	...	....
Total	195	Total	195
(*) Ces 4 lignes : Amortissements ( 50 ) + Bénéfices et certaines provisions ( 60 ) - Pertes - Dividendes ( 25 ) donnent la "CAF nette cumulée" ( 85 ME )

Ce site ne traite pas directement de "business plan", autrement dit de projet complet d'entreprise.

Mais sachez que si vous avez fait un plan marketing et un plan de financement (cet article), vous avez déjà une grande partie des éléments d'un tel "plan d'affaire". Ajoutez-y un peu de gras sur la description de votre projet et aussi quelques pincées d'analyse financière (article suivant), avec notamment une cuillérée d'évaluation d'entreprise,

et hop, les investisseurs seront aux anges !

 

Enfin, façon de parler, car entre nous ce qui les intéresse, c'est

- davantage la capacité de la personne ou de l'équipe à faire face aux situations

- que la beauté d'un plan qui n'est qu'une mise en forme d'hypothèses,

lesquelles restent à confronter aux réalités de terrain.

Comme disait un stratège, "une stratégie survit rarement à la première journée de la première bataille".

Ah, enfin, ça sent les vacances, nous arrivons maintenant à la présentation et au bouclage final

d'une analyse financière [ch.10]

Publié sur les sites :
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et Zonebourse, (ch. 1/2/3 seulement, en 10/2000, rubrique "Analyse Fondamentale")

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