2 - Valeur économique estimée (VEE)

  Comment calculer la VEE ?

Vous connaissez :

Le BPA (bénéfice par action

Le PER (Price-Earnings Ratio), ou ratio Cours / BPA (Bénéfice

par action),sorte de rendement à l'envers.

 

Voici maintenant la Valeur économique estimée / VEE. Elle prend
en compte
:

Le BPA prévu dans 5 ans (BPA 5)

Multiplié par - non pas le PER actuel - mais un PER "primaire" (*),

Auxquels s'ajoutent les dividendes à recevoir (**)

 

VEE = BPA 5  x  PER primaire + 5  x  dividende (actuel)

 

(*) Le PER primaire figure dans le tableau ci-après.

Il résulte d'une méthode de calcul d'actualisation sur 5 ans à partir
des taux
d'intérêts, actuels et historiques, et du taux d'inflation.

"Actualisation" veut dire utilisation d'outils mathématiques de

taux composés.

 

(**) On ajoute, c'est un bonus pour l'actionnaire, les dividendes à recevoir
        pendant ce délai de 5 ans.

Sauf cas particulier, ne nous compliquons pas la vie à actualiser ces
dividendes futurs : comptons 5 fois le dividende actuellement
connu
.

  Table des PER primaires

Echelle horizontale:

taux inflation/deflat.
actuel %

Echelle verticale:

taux d'intérêt brut actuel
oblig. 5-10 ans %

Au croisement:

PER primaire

- 2

-1

 

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

14,9

16,7

0

18,8

21,4

24,8

29,5

 

 

 

 

 

 

 

12,9

14,2

1

15,9

17,8

20,3

23,6

27,9

 

 

 

 

 

 

11,3

12,3

2

13,6

15,1

17,0

19,3

21,4

26,4

   

 

 

 

9,9

10,8

3

11,8

13,0

14,4

16,2

18,4

21,2

25,0

   



8,7

9,5

4

10,3

11,2

12,4

13,7

15,4

17,5

20,2

23,7

   


 

8,4

5

9,0

9,8

10,7

11,8

13,1

14,7

16,7

19,2

22,5

27,1

 
   

6

   

9,4

10,3

11,3

12,5

14,0

15,9

18,2

21,4

25,7

   

7

     

9,0

9,8

10,8

12,0

13,4

15,1

17,4

20,3

   

8

       

8,6

9,4

10,3

11,4

12,8

14,4

16,5

   

9

         

8,3

9,0

9,9

10,9

12,2

13,8

   

10

           

7,9

8,6

9,5

10,4

11,6

 

 

11

 

 

 

 

     

7,6

8,3

9,1

10,0

   

12

     

 

 

   

6,7

7,3

7,9

8,7

   

13

     

 

 

     

6,5

7,0

7,6

   

14

     

 

 

 


   

6,2

6,7

   

15

                   

5,9

Attention, en cas de troubles économiques, les taux peuvent atteindre des niveaux

abyssaux ou himalayens. Cela donne des PER surréalistes (i.e. <1 ou >50). De tels
taux sont instables, donc illusoires
. Aussi certaines cases de la table sont censurées
(vides).

  Calcul de la VEE : un exemple

Prenons l'exemple d'une action aux caractéristiques suivantes, en Euros

(Nota: vous pouvez aussi utiliser l'outil instantané d'évaluation avec vos propres
données)

BPA (Bénéfice par action) actuel :

2,80

Croissance prévisible du BPA ces 5 prochaines années :
  le BPA sera donc multiplié en un an par 1,08,
    et en 5 ans par 1,08 x 1,08 x 1,08 x 1,08 x 1,08 (*) =

(*) cf. les outils de calculs "actuariels" (taux composés)

8% par an

1,47


BPA 5 (BPA prévu dans 5 ans)  = 2,80 x 1,47 =

4,10

En supposant un taux d'inflation de 2 % et un taux d'intérêt

à long terme de 5 %,

  la table ci-dessus donne un PER primaire de (arrondi) :

 

 

11

Dividende actuel

1,20

Bénéfice par action prévu dans 5 ans
x  coefficient (PER) "primaire"

4,10
x  11

.
45

Dividende brut actuel
x nombre d’années

1,20
x  5

.
   6

Total = VEE / Valeur économique estimée

51

Après la valeur économique, il est maintenant temps de voir de plus près, dans la
page suivante, le coefficient d'image.

separ

Dern. mise à jour cette page 26/09/15 .
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