Fiche standard d'évaluation "fondamentale + comportementale"
3b. De l'image à la fiche d'évaluation complète d'une action
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Reprenons la société pour laquelle nous avons calculé la valeur économique de l'action.
OK, vous la voyez ?
Pour compléter son évaluation, il nous faut sa fourchette de coefficients potentiels d'image.
=> On verra plus bas où la trouver.
Disons dans cet exemple que cette fourchette est de
0,8 (1,2) 1,7
Fiche d’évaluation de l’action :
_______________________________ en EurosBPA 5 (Bénéfice par action prévu dans 5 ans)
x Coefficient (PER) "primaire"
3,10
x 16
Dividende brut actuel
x Nombre d’années
x 5
Total = VEE / Valeur économique estimée
Potentiel mini
Structurel
Potentiel maxi
x Coefficient d'image estimé
x 0,8
x 1,2
x 1,7
= VPM / Valeur potentielle de marché
Remarque : on peut s'amuser à diviser ces VPM par le BPA actuel (2,5 Euros)
=> On obtient des PER potentiels extrêmes (sur le bénéfice actuel) de 18 (mini), 27 (structurel) et 38 (maxi)
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Pour les actions que vous voulez estimer, il vous est facile de faire le calcul avec vos propres données, en utilisant:
Le modèle ci-dessus,
Ou mieux, notre outil instantané d'évaluation, en cliquant ci-après :
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Simplement en regardant nos tableaux d'images A+B (page suivante).
Ainsi, dans l'exemple ci-dessus :
Nous avons classé l'action dans les "bonnes affaires moyennes peu cycliques" du tableau A. Pour plus de précision sur cette catégorie, vérifier la description des images types.
Nous avons choisi dans le tableau B une fourchette d'image correspondant à cette catégorie (adapter un peu les chiffres si l'action a aussi quelques caractéristiques d'une autre catégorie).
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Nom de l'action: ____________________ Simulation mise à jour le : __.__.__ |
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Choisissez
votre scenario |
1 |
2 |
3 |
4 |
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A - Données économiques estimées |
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. Prévision d'évolution du BPA sur 5 ans (1) |
+ 20 % |
+ 30 % |
+45% |
+ 60% |
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. BPA estimé dans 5 ans |
3.6 |
3.9 |
4.3 |
4.8 |
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. BPA estimé normalisé en milieu de cycle |
(2) |
(2) |
(2) |
(2) |
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.
Taux actuel (ou estimé) d'intérêt (obligations) (3)
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4,0 % |
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. PER primaire (voir table PERP) |
11 |
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B - Calcul de la Valeur Economique Estimée (VEE) |
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. BPA x PER primaire = |
39,5 |
43 |
47,5 |
53 |
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. Dividende brut actuel x 5 = |
1,6 x 5 = 8 |
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. VEE (= BPA x PER primaire + 5 x dividende) |
47,5 |
51 |
55,5 |
61 |
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C - Coefficients d'Image Potentielle Estimée |
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. Stabilité / Niveau structurel de l'image => Famille d'actions |
faible volatilité / niveau moyen => action classique |
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. Image basse (4) |
0,80 (5) |
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. Image structurelle (4) |
1,20 (5) |
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. Image élevée (4) |
2,00 (5) |
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D - Valeur Potentielle de marché Estimée (VPME) |
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. VPME basse (= VEE x image basse) |
38 |
41 |
44,5 |
49 |
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. VPME structurelle (= VEE x image structurelle) |
57 |
61 |
66,5 |
73 |
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. VPME haute (= VEE x image élevée) |
95 |
102 |
111 |
122 |
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E - Cours /Simulation de cherté |
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Cours de bourse actuel. => Niveau estimatif de cherté |
88 |
=> Abs: 3 / Rel: 4 (6) |
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Notes:(1) En monnaie courante (sans correction de l'inflation).
(2) Une donnée théorique utilisable pour affiner les comparaisons, mais le marché ne la prend pas toujours en compte, parfois au contraire.
(3) Vous pouvez utiliser des taux estimés au lieux des taux actuels si vous prévoyez d'importants changements de taux prochainement.
(4) Les indices les plus étroits (=comprenant peu d'actions), tels que le CAC ou le DJ, servent de référence à beaucoup d'opérations.
Les actions appartenant à ce club "exclusif" ont une liquidité boursière et une notoriété supérieure à la moyenne du marché.
Leurs cours bénéficient de ce fait d'une prime de qualité spécifique, sous forme d'images supérieures d'environ 10-25 %
à celles indiquée dans la table B.
(5) On peut prendre la même fourchette d'image basse / haute dans tous les scénarios même si souvent les images tendent à être élevées
quand les BPA croissent, et basses quand ils diminuent.
(6) 1 = très chère, 2 = chère, 3 = plutôt chère, 4 = moyenne, 5 = plutôt bon marché, 6 =bon marché, 7 = très bon marché;
Abs = dans l'absolu / Rel = relative au niveau d'ensemble du march
(cela suppose d'avoir fait en parallèle une simulation de cherté du marché : voir sim SP 500).
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Dern. mise à jour cette page 21/11/11.
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