Merci à Jan, Nemo et Seervas,
pour leurs communications ci-après sur les catégories
et profils d'investisseurs.
Même si les contagions entre investisseurs sont fréquents, ce classement par
différences de
comportement est une piste de recherche prometteuse en finance comportementale
1) Il y a d'abord la fameuse dichotomie des "styles d'investissement" entre :
"Momentum investors" (suiveurs de tendance)
<=> et "fondamentalistes" utilisant l'évaluation économique pour repérer des
actions
sous-cotées par rapport à leurs résultats actuels ou leurs perspectives).
Eux mêmes scindables en
Investisseurs "value" (jouant le prix bas)
<=> et investisseurs "growth" (jouant la croissance)
2) On peut aller plus loin en croisant divers types de comportements boursiers
avec des
familles sociologiques. Cela amène à étudier :
Pour un investisseur donné, ses traits de personnalité par
rapport à l'argent,
Pour chaque segment d'opérateurs,
* sa composition (types d'institutions, de particuliers...),
* son attitude face au risque
(prudent - averse au risque vs. joueur - preneur de risque...),
* sa motivation et son horizon de placement (court / long terme),
* son style (momentum / fondamentaux / anticonformiste / intuitif /
passif / actif / diversifiant /
sélecteur...),
* son éducation, son expérience, son accès à l'information, sa
puissance financière,
* etc.
Comment ces groupes d'opérateurs peuvent être
plus ou moins reliés
aux différentes catégories d'images
La succession dans le temps des interventions de
chacun, et leurs interactions.
Tout cela peut éclairer les origines des images, leur "cycle de vie", et aussi
les phases de
"distribution" et d'"accumulation" affectant le marché.
Cela peut aussi aider à
construire des modèles de simulation basés sur les "agents"
(acteurs du marché).
Et, last but not least, aider chaque investisseur à savoir ce qui le motive.
Je crois tout à fait possible que vos concepts d'archétypes
conduiront à développer un
système pouvant décrire et prévoir efficacement - au moins de façon grossière les actions de
divers groupes d'opérateurs de
marché (investisseurs, spéculateurs)
concernant des types particuliers
d'entreprises
dans un environnement donné de marché
Au point que l'on pourrait anticiper ce que seront ces types d'opérateurs et la façon dont
ils
réagiront mieux qu'ils le feraient eux-mêmes.
Sans parler d'une approche singulière pour comprendre les anomalies de
comportement
du marché. Je pense depuis longtemps qu'un forte activité et des variations
de volatilité
affectant des actions d'entreprises en profonde évolution résultent de l'intervention
d'opérateurs ayant un type d'attitudes et d'attentes,
vendant à des opérateurs ayant un autre point de vue.
Bien entendu, d'une certaine façon, tout acheteur d'une action pense autrement
que le
vendeur. Mais je suggère qu'il ya, plutôt que l'annulation entre elles des interventions
individuelles, une accumulation au fil du temps par le groupe 1 de ce que le
groupe 2
distribue, leurs différences de perception les amenant à
"parier" massivement l'un
contre l'autre sur l'entreprise.
Cette façon de se comporter propre au groupe de Denise, 26 ans, démarrant dans la vie
avec une carrière devant elle, qui achète une action de croissance, diffère de celui de
Denis, 56 ans, qui vient de vendre cette action car, après tout, à l'apogée de sa profession,
il est temps d'encaisser l'argent gagné sans vouloir continuer à forcer sa
chance.
Tous deux approchent le risque de façon rationnelle - et tous deux sont gagnants.
Il y eut la carte du tendre, voici ma carte du pays boursier!
Ce vaste territoire s'étale sur trois zones climatiques : les plaines, l'altiplano et la cordillère.
La faune varie d'une région à l'autre. Certaines espèces se trouvent sur
plusieurs zones,
d'autres sont endémiques d'une seule.
Dans la cordillère trois espèces sont reines : dieux "fonds de mentaux", guerriers
"hussards" et horribles "charognards".
L'altiplano, est lui peuplé par des tribus de
pacifiques "rentiers", de gentils "moutons".
Elles voisinent avec la caste des "déterministes" et "vautours" cousins des charognards.
Dans les plaines où réside la majeure partie
de la population, les clans remplacent les tribus.
Pas d'alliance ici, mais des consensus
ou des modes. On trouve là les "rentiers", avec les
déterministes et les moutons. Apparaissent aussi les "joueurs" et les "croyants".
Clans et tribus s'identifient par leurs modes de chasse et pratiques mystiques. Les uns vénèrent AT,
d'autres MM, AF, -.. les divinités sont nombreuses! Des mages,
augures et autres haruspices y
sont légions. Leurs prosélytes se livrent parfois à de sanglantes passes d'armes.
L'animisme y est monnaie courante. Les uns arborent une face d'ours sur leurs livrée. Les
autres
un frontal de taureau, ce qui ne les empêche pas d'avoir sous celui-ci une amulette en peau d'ours!
Chaque clan dépose des offrandes pour les dieux "fonds de mentaux" pour se prémunir des raids
meurtriers des "hussards", suivis par les "charognards".
Ici et là dans quelques oasis vivent les "solitaires". Souvent de vieux males, bien armés, vigilants
et expérimentés. Ayant su faire leur trou, ils font croître leur
bien sans attirer la convoitise de
plus puissant qu'eux.
Un monde redoutable. Mais passionnant, car il permet de prendre sa propre mesure. Allons,
une
dernière question, vous êtes vous reconnus dans l'une de ces figures, boursiers mes frères ?
Je voudrais explorer le comportement des "opérateurs fondamentalistes supérieurs" (OFS).
Je les définis provisoirement comme des agents
sélectionnant les actions sur des critères
fondamentaux, et obtenant une performance
supérieure au marché.
En gros, ils ont une stratégie soit de croissance, soit de
valeur, et peuvent rarement passer
de l'une à l'autre. Par exemple:
Un OFS
jouant la "valeur", investit par principe à contre-courant, ou bien est un
expert des "situations spéciales". Il achète des
actions / obligations bon marché
correspondant à des entreprises en difficulté, en anticipant leur redressement,
leur cession ou leur
liquidation.
Un investisseur
"de croissance" cherche des firmes à forte progression
potentielle
des bénéfices et de l'actif net, ce qui rendra bon marché les cours actuels.
Il obtiendra des
résultats supérieurs à la moyenne en conservant sur des années ces sociétés performantes.
Avantage : un gain élevé en taux de rendement composé.
Inconvénient : une forte perte si le marché plonge.
La question est, peut-on identifier empiriquement les OFS, et leur observation peut-elle
préciser leur comportement ?
Kathleen Gurney de la Financial Psychology Corporation a produit
une classification
qui met en évidence les styles face à l'argent et comment les individus réagissent
émotionnellement aux décisions financières.
Sa typologie définit 9 personnalités basées sur 13 traits de caractère. Le système mets
en lumière la personnalité d'un client par le biais de tests psychométriques.
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Les types et traits de personnalités face à l'argent
selon Kathleen Gurney (plus de détails à:
http://groups.yahoo.com/group/Behavioral-Finance/message/5683)
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Les 9 types de personnalités |
Les 13 traits de caractère |
# Sécuritaires
# Entrepreneurs
# Optimistes
# Chasseurs
# Volontaristes
# Perfectionnistes
# Producteurs
# Flambeurs
# Experts de l'argent
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1. Engagement
2. Fierté
3. Emotivité
4. Altruisme
5. Confiance (en soi)
6. Puissance
7. Ethique de travail
8. Satisfaction
9. Prise de risque
10. Autonomie de décision
11. Attitude envers la dépense
12. Raisonnement
13. Confiance (en les autres)
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Ayant appris les personnalités d'investissement, les conseillers peuvent aider les
clients à prendre des décisions leur
apportant non seulement des avantages
financiers mais aussi une stabilité émotionnelle.
Sans cette connaissance, les clients
agissent souvent sur la base de croyances
inconscientes et d'habitudes de toute une vie, sans prendre le contrôle conscient
de leurs finances.
