Estimar el VEE / Valor económico estimado

Que es el VEE (Valor económico estimado) ?

VEE

=

UPA 5  x  PER primario

+

5 x  dividendo (actual)

Al decirle de otra manera, se ve que el VEE toma en cuenta :

La estimación de la Utilidad por acción dentro de 5 años (UPA 5)

El PER primario (PER = price-earnings ratio = Precio / UPA).

Se encuentra en la tabla debajo. Resulta de un calculo actualizado a 5 años

utilizando las tasas de interés y de inflación presentes e históricas.

Los dividendos a recibir durante estos 5 años, un premio para el accionista. 

Excepto en algunos casos, no nos complicamos la vida a actualizar esos dividendos futuros :

tomamos 5 veces el dividendo corrientemente conocido.

Tabla de PER  primarios

(Versión modificada en 2003 teniendo en cuenta las evoluciones de los ratos históricos)

- 2	-1		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	Banda horizontal: Tasa de inflación / deflación (%)   Banda vertical: Tasa bruta de interés  (%) de las obligaciones a 5-10 anos   Al cruce: PER primario
14,9	16,7	0	18,8	21,4	24,8	29,5
12,9	14,2	1	15,9	17,8	20,3	23,6	27,9
11,3	12,3	2	13,6	15,1	17,0	19,3	21,4	26,4
9,9	10,8	3	11,8	13,0	14,4	16,2	18,4	21,2	25,0
8,7	9,5	4	10,3	11,2	12,4	13,7	15,4	17,5	20,2	23,7
	8,4	5	9,0	9,8	10,7	11,8	13,1	14,7	16,7	19,2	22,5	27,1
		6			9,4	10,3	11,3	12,5	14,0	15,9	18,2	21,4	25,7
		7				9,0	9,8	10,8	12,0	13,4	15,1	17,4	20,3
		8					<8,6	9,4	10,3	11,4	12,8	14,4	16,5
		9						8,3	9,0	9,9	10,9	12,2	13,8
		10							7,9	8,6	9,5	10,4	11,6
		11								7,6	8,3	9,1	10,0
		12								6,7	7,3	7,9	8,7
		13									6,5	7,0	7,6
		14										6,2	6,7
		15											5,9
Se ven alvéolos vacías. Es que, en caso de desorden económico, las tasas pueden volverse abísmala o himalayana. Eso daría PER primarios surrealistas (i.e. <1 o >50). Tasas tan extremas están instable, entonces ilusorias.

Como ejemplo

Tomamos una acción con datos siguientes (E = Euros) 
(pueden también utilizar sus propios datos en el Valuador instantáneo)

UPA corriente	E    2,80
Crecimiento proyectado de la UPA en los próximos 5 años	8 % al año.
Entonces, la UPA estará multiplicada en un año por 1,08         y en 5 años por (1,08 x 1,08 x 1,08 x 1,08 x 1,08)   =	1,47
UPA 5  ( E 2,80 x 1,47)   =	E  4,10
Con tasas de inflación de 2% y de interés (largo plazo) de 4%,         nuestra tabla encima da un PER primario de (cifra redonda)   =	12
UPA 5  x PER primario  (E 4,10 x 12)   =	E  49,00
Dividendo bruto corriente	E    1,20
Dividendo x numero de años  (E 1,20 x 5)    =	E    6,00
Total = VEE / Valor económico estimado	E  55,00