Integrar la Imagen en la Valuación de acciones

Hemos visto en la introducción que el parámetro clave del modelo de valuación conductuala
de acciones es el coeficiente de imagen bursátil.

Entonces, después de calcular el VEE / Valor económico estimado de una acción,

necesitamos sus coeficientes potenciales de imagen.

Este capitulo da, en sus tablas A/B, los valores de este parámetro.<

Pero primero, aquí esta un ejemplo de valuación.

Utilizamos en nuestro ejemplo siguiente una amplitud de imágenes de 0,8 (1,2) 1,7. (E = Euros)

VEE / Valor económico estimado			E  55,00
	Potencial mini	Estructural	Potencial maxi
x Coeficiente de imagen evaluado	x  0,8	x  1,2	x  1,7
= VPM / Valor potencial de mercado	E  44,00	E 66,00	E  93,50

Otro ejemplo completo en pagina de simulaciones

Pueden utilizar, con sus propios datos, el modelo arriba, o mejor, el Valuador instantáneo. 

Pero antes, como encontrar estas imágenes potenciales ?

           Tabla A clasifica los tipos de imágenes
           Tabla B muestra para cada tipo su amplitud de coeficientes de imagen

A. Categorías de imgenes (clasificación empírica)
Estabilidad del imagen estructural (*) Altura del imagen	A. ESTABLE (Beta inferior a 1)	B .VOLÁTIL (Beta superior a 1)
1. BAJA   desfavorable (desdeño, desinterés)	1 A Firmas lentamente declinantes moderamente cíclicas o riesgosas Acciones olvidadas	1 B Firmas muy arriesgadas y rápidamente declinantes Acciones muy cíclicas o erráticas Acciones emergentes indescubiertas Situaciones especiales, boletines de lotería.
2. MIXTA neutra, mediana	2 A Grande acciones clásicas Buenas firmas de talla mediana moderamente cíclicas Acciones defensivas Acciones regularmente emergentes	2 B Ex-estrellas fugaces, cayendo Unas acciones muy cíclicas o irregulares, en un periodo favorable Acciones emergentes o olvidadas que surgen ahora en plena luz
3. ALTA   favorable (adulación)	3 A Grande acciones de crecimiento rápido y continuo (Ídolos del mercado)	3 B (**) Estrellas fugaces : entre otras, situaciones especiales, boletines de lotería, firmas pre-emergentes y "de futuro" con precios inflados
(*) imagen mediana histórica de la acción. (**) eso al contrario de la teoría que dice que rendimientos altos (imagen baja) y volatilidad alta (alto beta) son siempre correlacionados y que el beta es un parámetro mas o menos invariable de la acción.

Esto se basa en…fundamentales, y muy clásicos premios de riesgo y volatilidades. 

Destruye esto la noción de imagen ? No ! La cosa es que :

  El mercado es solamente relativamente inefficiente. La influencia de los fundamentales
       sobre los precios es floja, pero se aplica simultáneamente a los VEE y las imágenes.

  La imagen, sujetada a actitudes y sentimientos, tiene también su vida propia, con mucha
       influencia sobre el precio.

Lo que, muchas veces, provoca desviaciones entre el precio y el VEE.

 

B. Imágenes (amplitudes indicativas) de cada tipo de la tabla A
Clima del mercado entero   Actitud / imagen relacionadas à la acción	Helado mercado deprimido Imagen mediana 0,6	Templado mercado neutro Imgen mediana 1,0	Canícula mercado eufórico Imagen mediana 1,7
1. Imagen baja (desdeño) 1A - estable 1B - volátil	. 0,4 - 0,6 0,2 - 0,4	(*) 0,6 (0,7) 0,8 0,3 (0,5) 0,7	. 0,8 - 1,3 0,7 -1,2
2. Imagen mixta (neutralidad) 2A - estable 2B - volátil	. 0,6 - 0,9 0,4 - 0,7	(*) 0,9 (1,1) 1,3 0,7 (0,9) 1,2	. 1,4- 1,8 1,3 - 2,0
3. Imagen alta (adulación) 3A - estable 3B - volátil	. 1,0 - 1,3 0,8 - 1,1	(*) 1,3 (1,6) 1,8 1,2 (1,4) 1,9	. 1,8 - 2,5 2,0 - 3,0
(*) Las cifras en paréntesis son las imágenes "estructurales" (=históricas) de las acciones las mas típicas de las líneas correspondientes.

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