Integrar la Imagen
en la Valuación de acciones

Hemos visto en la introducción que el parámetro clave del modelo de valuación conductuala
de acciones
es el coeficiente de imagen bursátil.

Entonces, después de calcular el VEE / Valor económico estimado de una acción, necesitamos
sus coeficientes potenciales de imagen.

images/pi-arrig.gif Este capitulo da, en sus tablas A/B, los valores de este parámetro.

Pero primero, aquí esta un ejemplo de valuación.

  Un ejemplo de valores potenciales

Utilizamos en nuestro ejemplo (E = Euros) siguiente
una amplitud de imágenes de 0,8 (1,2) 1,7.

 VEE / Valor económico estimado

E  55,00


Potencial mini

Estructural

Potencial maxi

x Coeficiente de imagen evaluado

x  0,8

x  1,2

x  1,7

= VPM / Valor potencial de mercado

E  44,00

E 66,00

E  93,50

Otro ejemplo completo en pagina de simulaciones

Pueden utilizar, con sus propios datos, el modelo arriba, o mejor, el Valuador instantáneo

Pero antes, como encontrar estas imágenes potenciales ?

 Tablas A / B de imágenes potenciales

           Tabla A clasifica los tipos de imágenes
           Tabla B
da por cada tipo su amplitud de coeficientes de imagen

 A. Categorías de imagenes (clasificación empírica)

Estabilidad del imagen estructural (*)

Altura del imagen 

A. ESTABLE

(Beta inferior a 1)

B .VOLÁTIL

(Beta superior a 1)

  1. pi-star.gif BAJA

 desfavorable

 (desdeño,
 desinterés)

 


1 A

  • Firmas lentamente declinantes moderamente cíclicas o riesgosas
  • Acciones olvidadas



1 B

  • Firmas muy arriesgadas y rápidamente declinantes
  • Acciones muy cíclicas o erráticas
  • Acciones emergentes indescubiertas 
  • Situaciones especiales, boletines  de lotería.

  2. pi-star.gif (96 octets)pi-star.gif (96 octets) MIXTA

 neutra,
 mediana



 

2 A

  • Grande acciones clásicas
  • Buenas firmas de talla mediana moderamente cíclicas
  • Acciones defensivas
  • Acciones regularmente emergentes

2 B

  • Ex-estrellas fugaces, cayendo
  • Unas acciones muy cíclicas o irregulares, en un periodo   favorable
  • Acciones emergentes o olvidadas que surgen ahora en plena luz
  3. ALTA

  favorable

  (adulación)





3 A

  • Grande acciones de crecimiento rápido y continuo (Ídolos del mercado)


3 B (**)

  • Estrellas fugaces : entre otras, situaciones especiales, boletines de lotería, firmas pre-emergentes y "de futuro" con precios inflados

(*) imagen mediana histórica de la acción.

(**) eso al contrario de la teoría que dice que rendimiento alto (imagen baja) y volatilidad
 alta (alto beta) son siempre correlacionados y que el beta es un parámetro mas o menos
 invariable de la acción.

Esto se basa en…fundamentales y en muy clásicos premios de riesgo y volatilidades. 

Destruye esto la noción de imagen ? No ! La cosa es que :

  El mercado es solamente relativamente inefficiente. La influencia de los fundamentales
       sobre los precios es floja, pero se aplica simultáneamente a los VEE y las imágenes.

  pi-arrig.gif La imagen, sujetada a actitudes y sentimientos, tiene también su vida propia, con mucha
       influencia sobre el precio.

Lo que, muchas veces, provoca desviaciones entre el precio y el VEE.

 

B. Imágenes (amplitudes indicativas) de cada tipo de la tabla A





Clima del mercado entero

 
Actitud / imagen relacionadas
à la acción 

Helado
mercado deprimido

Img mediana 0,6

Templado

mercado neutro

Img mediana 1,0

Canícula

mercado eufórico

Img mediana  1,7

1. pi-star.gif (96 octets) Imagen baja
(desdeño)

1A - estable

1B - volátil

.

0,4 - 0,6

0,2 - 0,4

 (*)

0,6 (0,7) 0,8

0,3 (0,5) 0,7

.

0,8 - 1,3

0,7 -1,2

2. Imagen mixta
(neutralidad)

2A - estable

2B - volátil

.

0,6 - 0,9

0,4 - 0,7

 (*)

0,9 (1,1) 1,3

0,7 (0,9) 1,2

.

1,4- 1,8

1,3 - 2,0

3. pi-star.gifpi-star.gifpi-star.gif Imagen alta (adulación)

3A - estable

3B - volátil

.

1,0 - 1,3

0,8 - 1,1

 (*)

1,3 (1,6) 1,8

1,2 (1,4) 1,9

.

1,8 - 2,5

2,0 - 3,0

(*) Las cifras en paréntesis son las imágenes "estructurales" (=históricas)
     de las acciones las mas típicas de las líneas correspondientes.

pi-separ.gif

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