4. Valeurs potentielles du
coefficient d'image boursière

(Fourchettes d'images )

Chaque action a ses propres critères par lesquels on peut tenter d'évaluer le niveau
et la fourchette de variation de son coefficient d'image boursière.

Mais on peut faire un regroupement en grandes catégories   d'actions.

Chacune de ces catégories équivaut à une sorte d'archétype dans la perception
mentale des investisseurs.

Ce site aide à :

Repérer les 15 tribus principales	classées et décrites selon la hauteur de leur imageet son degré de stabilité
Tenter de prévoir les cours	en montrant (pour chaque famille et aussi en général)comment les coeff. d'image évoluent d'habitude et ce qui les fait évoluer.

Ci-dessous, voici les deux tableaux de classification de base A+B :

  A donne les types d'images (et la page suivante des détails sur chacun)

  B attribue à chaque type sa fourchette de coefficients d'image

Tableau A Types d'images (classement empirique)
Stabilité d'image	A. STABLE   (Beta inférieur à 1)	B. VOLATILE (Beta supérieur à 1)
Hauteur de l'image
1. BASSE défavorable (dédain, désintérêt, sous-valorisation)	1 A Affaires lentement déclinantes, assez peu cycliques ou risquées Titres nostalgie Titres à mauvaise réputation Actions oubliées	1 B Affaires déclinantes très risquées Actions très cycliques ou irrégulières Emergentes non découvertes Situat. spéciales, billets de loterie Anges déchus
2. MITIGEE neutre, moyenne	2 A Grandes classiques Bonnes affaires moyennes peu cycliques Défensives Emergentes régulières	2 B Etoiles filantes devenues .. tombantes Certaines actions très cycliques ou très irrégulières; en période faste Emergentes et oubliées devenant d’actualité
3. ELEVEE favorable (engouement, survalorisation)	3 A Grandes actions de croissance (sociétés cultes)	3 B (*) Etoiles filantes, situations spéciales, billets de loterie, pré-émergentes et affaires "d'avenir" à cours gonflés
(*) en dissidence avec la thèse voulant que faible rendement (image élevée) et faible volatilité soient      toujours corrélés et que le bêta d'une action soit constant. Voir aussi image & beta

Ce concours de beauté repose sur des …fondamentaux, agrémentés de bien classiques
primes de risque et volatilités.

Cela met-il en brèche la notion d’image ? Nullement ! Simplement :

• La Bourse est relativement efficiente.
  Si elle l'était parfaitement, les cours refléteraient toujours de façon exacte et
  rationnelle toutes les informations connues (sur l'entreprise, l'économie, les taux
  d'intérêt...), pour apprécier les vraies perspectives de l'action.
  Dans un marché semi-efficient, un cas assez courant, les fondamentaux
  ont une influence moindre, mais qui joue à la fois sur la VEE et l’image.
  

• Mais l’image, reflet des attitudes et sentiments, a aussi sa vie propre, qui
  a un poids important sur les cours. Par rapport aux fondamentaux (même
  agrémentés de primes de risque), la Bourse est souvent, en retard, en
  avance, ou maladivement excessive.
  Il y a souvent déconnexion entre cours et VEE.

Tableau B   Fourchette (indicative) de coefficients d'images pour chaque type du tableau A
Climat général de la bourse Attitude / image propre au titre	Gel Bourse dépressive Img. moyenne 0,6	Temperé Bourse neutre Img. moyenne 1	Canicule Bourse euphorique Img. moyenne 1,7
1. Im. basse (dédain) 1A - stable 1B - volatile	. 0,4 à 0,6 0,2 à 0,4	(*) 0,6 (0,7) 0,8 0,3 (0,5) 0,7	. 0,8 à 1,3 0,7 à 1,2
2. Im. mitigée (neutralité) 2A - stable 2B - volatile	. 0,6 à 0,9 0,4 à 0,7	(*) 0,9 (1,1) 1,3 0,7 (0,9) 1,2	. 1,4 à 1,8 1,3 à 2,0/td>
3. Im. élevée (béguin) 3A - stable 3B - volatile	. 1,0 à 1,3 0,8 à 1,1	(*) 1,3 (1,6) 1,8 1,2 (1,4) 1,9	. 1,8 à 2,5 2,0 à 3,0
(*) Nombres entre parenthèses = images structurelles (= moyennes historiques)       des actions les plus typiques des lignes concernées.

Manier avec précaution !

Il faut faire attention d'éviter de classer une action dans une catégorie
et une fourchette d'image sur une première impression et de faire une
fixation sur un stéréotype.

Il faut vérifier jusqu'à quel point les caractéristiques de l'action se
rapprochent de la description de la catégorie dans f5typimg.htm.

Même ainsi, nul n'est à l'abri d'une fausse approche car des évolutions
se produisent tant dans la vie d'une entreprise et d'une action, que dans
la façon dont le marché voit les choses.

De plus, une action peut combiner les caractéristiques de plusieurs
catégories.

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